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恒指期货主力合约特征及交易策略

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一、主力合约识别标准**  

恒指期货主力合约为当月合约,占市场总成交量75%以上(2024年港交所数据)。主力切换日为每月倒数第二个交易日,换月期间价差波动通常扩大至50-80点。  


**二、核心交易特征**  

1. **流动性优势**:  

   - 买卖价差稳定在5点以内  

   - 单笔100手以上订单冲击成本<0.1%  

2. **波动规律**:  

   - 美盘时段(21:30-04:00)贡献日均波动60%  

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**三、换月操作要点**  

1. **价差套利**:  

   - 近远月价差>100点时存在展期收益  

   - 最优换月时间:到期前3-5个交易日  

2. **持仓调整**:  

   - 机构投资者日均转移仓位30万手  


**四、主力合约特殊风险**  

- 季度末(3/6/9/12月)波动率提升40%  

- 香港公众假期前流动性下降50%